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中国国债将被纳入摩根大通债券指数

时间:2019-11-12 10:42:48来源:高丽新闻网 点击:2620次

高盛(Goldman Sachs)估计,该指数纳入后,中国债券市场预计每月将吸引30亿美元。

作为全球第二大债券发行国,中国的债券市场又达到了一个里程碑。摩根大通(JPMorgan Chase)近日宣布,从2020年2月28日起,中国政府债券将被纳入其广泛跟踪的指数中,期限为5至10年的9只中国政府债券将在10个月内逐步整合成多种指数。该行的新兴市场指数,如全球新兴市场多元化政府债券指数,将受到最大影响。据估计,跟踪该指数的投资者总共管理着20200亿美元。中国在该指数中的权重最终将达到10个月来最高的10%,然后将与巴西持平,巴西是新兴市场国家中最大的经济体之一。这些指数是世界上许多重量级基金,尤其是主权基金必须参考的重要指数,这意味着大量基金将主动或被动地配置中国国债。高盛(Goldman Sachs)估计,该指数纳入后,中国债券市场预计每月将吸引30亿美元。

事实上,这是中国国债今年第二次被正式纳入国际主流债券指数。今年4月1日,彭博将350多种中国政府债券和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数。据悉,纳入该指数后,“效应”显著,人民币债券交易同比增长30%以上。当然,这也是由于2017年7月引入了“债券挂钩”。在“债券挂钩”出现之前,海外机构进入中国银行间债券市场的渠道非常有限。只有合格的人民币境外机构投资者(qfii和rqfii)和银行间市场直接准入(cibm direct access)是两种“硬”模式,在中国持有不到1万亿元人民币债券。两年多之后,这个数字已经上升到2万多亿,翻了一番多。

就最近发行的负利率德国政府债券而言,中国政府债券对海外投资者的“魔力”是不言而喻的。全球第二大主权债券市场国家的加入,也是该指数更具证明力的必要原因。摩根大通的举动可以说是“排队”和“挽回面子”。尽管与目前已经超过90万亿元人民币(约合13万亿美元)的中国债券市场规模相比,摩根大通此次的前10%权重不会带来多少新资本,但对于正在人民币国际化和资本市场有序开放的中国来说,它将具有更加现实的意义和示范效应。此举可以增强海外投资者持有人民币债券的信心。这是共同推动债券市场开放和人民币国际化的举措。预计将促进在岸债券市场的战略协调和推进、资本项目的开放和人民币国际化。更重要的是,外国“黄金拥有者”带来的债券市场先进治理理念,将大大增强内地债券市场改革的紧迫性。

对于目前国内债券市场的参与者来说,在很多方面还有很大的改进空间,包括债券流动性、交易习惯、支撑体系建设、托管转移限制、税收规则、市场门槛、债券评级标准、违约处置、债权保护、跨市场套利等。可以预测,随着海外投资者在中国债券市场的交易更加活跃,持有国内债券的规模也将大幅增加。在参考了国际债券市场的先进规则后,这些推广空间有望被逐一翻译成中文版本,并有望推动中国债券市场进一步加入世贸组织。

有趣的是,与摩根士丹利资本国际(MSCI mor gan Stanley capital international)和富时罗素(FTSE Russell)等知名全球指数机构将a股纳入相关指数时吸引的社会关注相比,将债券纳入“指数显然相当“孤独。这主要是因为长期以来,个人投资者对固定收益市场的热情不如股票市场。对于许多个人投资者来说,他们往往喜欢徘徊在二级股票市场和银行存款的两个“极端”之间,对固定收益市场的回报率感到“无聊”和“鸡肋”,这是一个容易产生和理解的误解。当然,这也与目前两大固定收益市场银行间债券市场和证券交易所债券市场对银行、基金、证券公司和保险等机构投资者更加开放有关。即使“知识渊博”的散户投资者对地方债券等各种债券持乐观态度,他们也只能说是羡慕地方债券,但不允许他们形成网络。然而,今年年初,第一批银行柜台出售的地方债券立即售罄,这有望为散户投资者参与固定收益市场打开一个新的舞台。毫不奇怪,以下试点地区的银行柜台将继续这种本地债券“脱销”的热潮。

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