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天上人间亚洲娱乐·摩根资管:未来10-15年 全球股市回报将好于债券

时间:2019-12-28 10:43:39来源:高丽新闻网 点击:4990次

天上人间亚洲娱乐·摩根资管:未来10-15年 全球股市回报将好于债券

天上人间亚洲娱乐,摩根资产管理近日发布2020年长期资本市场假设,预测在今后10-15年,宏观环境整体上将是低增长、低通胀,从而使得全球很多国家的央行仍将维持低利率。预计均衡型股债组合的回报将欠佳,持有股票的回报将比持有债券更有吸引力。

摩根资管多资产投资组合经理leon goldfeld和摩根资管策略师sylvia sheng认为,预计未来10-15年,全球经济将增长乏力,平均实际增长率预计为2.3%,较去年的预测降低20个基点。其中,受人口老龄化拖累,他们将新兴市场的增长预测下调35个基点,至3.9%。

同时,他们预计通胀会比较温和,全球消费物价指数预期为2.2%。不过,包括日本、瑞士等大多数国家的通胀将低于这一水平。

有基于此,摩根资管团队认为,未来10到15年,全球货币政策预计将维持极度宽松,导致利率正常化大幅延迟。因此,预计未来全球大部分固定收益回报的预期将比之前低一点,尤其是国债前景黯淡,而股票则恰好相反。

以美元计算,上述摩根资管团队将全球股市的回报率预期比去年的预测上调50个基点,至6.5%。在成熟市场主要是因为初始估值比较便宜,将该市场回报预期上调20个基点,至5.7%。在新兴市场是估值便宜加上盈利便宜,将其回报率预期上调20个基点至8.7%。

leon goldfeld和sylvia sheng还预计,中国的资本市场长期来看依然有很大的扩张空间,持续的资本市场的开放也可能会吸引更多国外的投资者参与,这也可能给一些投资者提供一些新的投资机会。

在他们看来,中国不大可能会跌入所谓的中等收入陷阱,因人均gdp增长依然相对较快。他们还预计,在2020年底之前,中国应该可以跨入世界银行所定义的高等收入水平国家。

美国股市明年见顶概率不高

上述摩根资管团队预计,如果说明年美国股市见顶,这也是有可能的,但整体而言概率不高。

一般来讲,股市见顶会比经济周期见顶提前差不多6-9个月。而摩根资管团队“现在还没有看到美国经济见顶,”因此,他们认为明年美股见顶的概率并不是很高。

但他们还表示,预计明年美国上市公司的盈利差不多增长5%左右,加上2%左右的股息的回报,其实美股整体上的回报可能不是很高,pe进一步上涨的概率还比较小。

“我们觉得,现在美股的整个投资周期比较趋近于成熟,上升空间还是比较有限的。”

值得注意的是,考虑到贸易摩擦,摩根资管团队认为,明年美股的下行风险可能比较大,风险偏好打分(0至10分)现在差不多在4.5左右。“如果贸易状况继续恶化,那么美股可能出现比较大幅的下跌,所以我们对股市的配置有一点调低。”

汇市长期趋势:美元贬值

leon goldfeld和sylvia sheng认为,未来10-15年,全球汇市的一个大趋势之一就是美元会贬值。

今年,汇市最重要的主题就是美元被高估。上述两位人士预计,从长期角度看,美元需要贬值。他们还给出了具体的预测值:美元对欧元的长期公允价值预期为1.38。这意味着,从长期角度看,摩根资管预计,美元对欧元汇率可能下跌25%。

两位人士表示,预计今后欧元兑美元每年需要升值1.9。

实物资产投资

摩根资管leon goldfeld团队认为,如果投资者希望打造更加抗跌的长期投资组合,在低利率环境下,一个可以考虑的投资是实物资产,比如一些房地产基金或者基建基金。

上述这些实物资产可以提供非常稳定的收益来源,唯一的的缺点就是短期流动性会比较差。

从区域来看,摩根资管相对看好亚太地区的房地产市场,毕竟经济增长比较快。

不过,他们认为黄金等大宗商品的实物资产投资前景可能比不过房地产,同时这类资产的波动性相对较高。

“如果通货膨胀非常高,或者非常低到了通缩的情况,可能才会将黄金加入我们的资产配置组合里面。不然,一般来讲我们不太会用这个,尤其是在进行战略投资资产配置的时候。”

本文源自华尔街见闻

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